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江序1

陈序1

前言1

内容摘要1

第一章 股利和股利支付的方式1

第一节 股利支付的方式2

一、现金股利2

二、财产股利6

三、负债股利7

四、股票股利7

五、股票回购11

六、清算股利和减资分配12

七、认股权证13

八、综合性股利13

九、股利选择权13

十、比率确定型股利和比率浮动型股利14

十一、股利分配权的证券化15

十二、变相的分配15

第二节 关于资产负债表的财务常识16

一、投资与融资17

二、排列顺序19

四、时间配比20

三、价格配比20

五、资产管理21

六、资本结构管理23

七、信托财产的独立性25

第三节 可用于分配的公司价值25

一、收入盈余分配26

二、资本盈余分配28

三、变更法定资本为资本盈余进行分配28

四、资本的分配30

第四节 分配方式的所有权含义31

一、用于区分营利性组织和非营利性组织31

二、用于区分营利性组织的所有者和非所有者33

三、股利分配权的属性34

第二章 围绕利润分配的利益冲突37

第一节 大股东可以不在乎股利39

第二节 大股东希望不分配股利46

第三节 受压榨的小股东51

第四节 股利侵蚀资本55

第五节 向股东分配债权人的钱59

第六节 股利稀释债权60

第七节 报酬侵蚀利润66

第八节 报酬与利润能否兼得68

第九节 摘桃子的新股东70

第十节 不同的股利偏好72

第十一节 营造经理帝国77

第十二节 不求同价，但求同利80

第十三节 被加剧的信息不对称，扑朔迷离变动不拘的股价走势82

第十四节 股东很少计算社会成本83

第十五节 基于税收考虑的股利政策84

第十六节 政府的税收利益和股权利益89

第十七节 相关利益主体的重叠与合一91

第十八节 股利分配与洗钱91

第二十节 利润操纵95

第十九节 减资与股权转让95

一、利用关联交易，在关联企业之间转移利润96

二、收益性支出资本化，以虚增利润98

三、资本性支出费用化，以清洗利润99

四、利用会计政策调剂利润99

五、利用会计估计调剂利润100

六、利用会计期间，在跨年度时间差上做文章，操纵利润101

七、委托证券机构代理投资，联手炒作其股价101

八、利用股权投资、收购兼并，操纵利润102

九、国家操纵利润103

第三章 利益冲突的解决途径之一——契约安排104

第一节 股利分配的契约安排104

一、约定可用于分配的公司价值105

二、约定利润分配对象117

三、约定分配标准126

四、约定分配次序128

五、约定股利选择权129

六、约定在不分配情况下的资本退出130

七、金融衍生工具在利润分配契约安排上的贡献132

第二节 利润分配契约安排的局限134

一、信息不完整、不对称产生的合同缝隙135

二、基于交易成本而产生的合同缝隙136

三、因交易者缺乏判断力而产生的合同缝隙137

四、因第三人不能进入缔约谈判过程而产生的负外部性138

五、交易的程序可能不公平141

六、交易结果可能有悖实体公正142

第四章 利益冲突的解决途径之二——法律强制143

第一节 美国《标准公司法》的利润分配制度143

一、分配的含义和形式143

二、分配决定权146

三、登记日146

四、哪些价值可用于分配147

五、股东之间的分配比例162

六、违法分配时董事的责任162

七、美国《统一欺诈性产权转让法》对股利分配的适用166

八、银行资本监管对股利分配的限制170

九、税收制度172

十、美国破产法中的清偿顺序179

第二节 《联邦德国股份公司法》的利润分配制度180

一、哪些人享有分配盈余的权利180

二、哪些价值可用以分配181

三、对利润分配权的限制184

四、违法分配的法律后果185

二、分配的比例187

三、违法分配的法律后果187

一、哪些价值可用以分配187

第三节 《德国有限责任公司法》的利润分配制度187

第四节 法国商事公司法的利润分配制度188

一、哪些价值可用以分配188

二、股利分配方式190

三、股利分配决定权191

四、违法分配的法律后果192

第五节 欧盟公司法指令中的利润分配制度193

一、哪些价值可用以分配193

二、对利润分配请求权的限制195

三、法定储备金制度195

第六节 日本商法典的利润分配制度197

一、哪些价值可用于分配197

二、股利分配方式199

三、股东分配比例200

第七节 法律调整方法的比较201

一、对公司向股东分配股票和分配现金及其他财产，采用不同的调整方法，对于公司向股东分配股票的要求相对宽松201

二、对于“哪些价值可用于分配”这一问题，存在两种调整方法的分野：一种调整方法着重于公司财务比率和清偿能力；另一种调整方法着重于公示资本和资本公积金制度204

三、为切实保护债权人，各国公司法普遍规定了公司亏损，缺少偿债能力及违法分配情况下的董事责任207

四、通过规定股东善意取得的分配不予返还，把违法分配的责任风险配置于董事，而不是善意的股东208

五、通过授权性规范（enabling）和推定适用规范，给予股东自由决定其分配比例的自由208

六、通过信息披露制度和股东的知情权，促进信息的全面和对称209

七、通过大股东的诚信责任、董事的诚信责任来救济受到压榨的小股东，通过成文法的概括性条款和法官的自由裁量处理偶然性事件，促进实体公平209

八、在非强制的意义上，法律所提供的授权性规范和推定适用规范，相当于为当事人提供了标准的合同文本和选项提示，具有填补合同缝隙，方便缔约，降低交易成本的功能211

第一节 我国的利润分配制度213

第五章 强制不当213

一、可用于分配的公司价值214

二、利润分配的对象218

三、分配标准219

四、股利支付方式221

五、分配决定权222

六、利润分配请求权的性质223

七、信息披露223

八、无效分配的法律后果和救济223

九、关于利润分配的税收制度225

十、公积金制度233

十一、法定公益金制度236

十二、股利与新股发行237

十三、金融企业呆账准备金制度238

十四、非公司企业的利润分配243

十五、银行监管247

第二节 我国公司利润分配制度的特点248

一、在体系上与德国、法国等大陆法系国家法律比较接近，与美国差异较大248

二、强制程度高，强制性规范多249

三、在法律的强制程度方面，三资企业法低于公司法250

四、缺少一些重要的规则250

六、我国现行所得税制中“所得”的含义中包括了资本利得，重复课税对资源配置产生了扭曲性影响253

五、财政部制定的会计准则和会计制度，在利润分配制度中占据重要的地位253

七、针对违法分配的救济措施不足258

第三节 不适当的强制——强制性规则的实施效果偏离立法预期259

一、假设交易模型260

二、利益主体的偏好274

三、立法目标274

四、实施效果与立法预期的偏离275

五、对立法技术的检讨293

第六章 修改我国公司利润分配制度的建议和公司自由304

第一节 修改我国公司利润分配制度的建议304

一、建议改用推定适用性规范规定股东之间利润分配比例305

二、通过许可性规范，允许股东以外的人可以参与利润分配308

三、引入灵巧股利，在债权人同意的情况下，允许公司在弥补亏损之前分配利润，以利于陷入财务困境的公司融资309

四、增加对利润分配权的限制条款313

五、股东善意取得的分配，不予返还315

六、增加有关不当分配时董事、经理、监事赔偿责任的条款315

七、规定概括性的保护小股东免受压榨的条款315

八、赋予法官相应的自由裁量权，促进救济手段的多样化315

九、取消强制提取法定公益金的制度317

十、改变法定盈余公积金制度322

十一、增加有关对公司亏损处理的条款325

十二、增加确定登记日的规定327

十三、不再以盈利作为股份公司发行新股的条件328

十四、增加有关类别股份的规定，给予优先股和特定目标普通股以明确的法律调整330

十五、改革所得税制度，消除重复课税332

十六、完善对非营利性机构税收政策333

第二节 公司自由336

一、公司法定主义336

二、公司自由344

三、投资契约自由化的意义349

附1 美国《统一欺诈性产权转让法》351

附2 《美国统一商法典》第六篇大宗转让368

附3 英汉对照相关财务术语379

参考文献395

后记402